财富热线:400-622-0056
微信
中资北方-二维码

中资研报

当前位置:首页>中资研报> 2019年4月经济数据点评:数据回归常态‚贸易...
2019年4月经济数据点评:数据回归常态‚贸易摩擦增添不确定性
来源: 新时代    发布时间:2019-05-15 21:16:19
数据回归常态,贸易摩擦增添不确定性随着春节、增值税减税等因素影响退去,3月强势数据不再,4月数据回归常态,工业、投资、社零、出口、社融数据全面回落。不必对单月数据波动过度解读,目前来看,经济可能处于筑底状态,既不会很快强复苏(即使复苏应该也是弱复苏),也不会快速回落。贸易摩擦风云又起,贸易摩擦对经济的影响是一个动态的过程,短期影响不宜高估,长期影响不宜低估,同时,贸易摩擦重在应对,政策调整与改革开放或将形成对冲,对国内经济形势保持谨慎乐观。工业生产增速显著回落,结构分化2019年4月工业增加值同比增长5.4%,增速较3月大幅下降3.1个百分点,主要受高基数以及不可持续因素(春节错位、增值税减税)消退影响。从结构上来看,占比最高的制造业生产增速回落较多,增速回落3.7个百分点。其中,非供改行业生产增速回落幅度较大,供改行业生产增速回落幅度较小,这应该和环保限产、去产能力度减弱有关。制造业投资拖累固定资产投资增速回落2019年1-4月固定资产投资同比增速从6.3%下降至6.1%,从结构来看,制造业投资是主要拖累,企业资本开支没有启动,随着去产能、环保减弱导致上游企业利润增速下滑,以及出口不确定性增加,制造业投资增速下滑,并拖累民间投资增速。从企业盈利、出口等领先指标来看,二季度制造业投资增速或继续下行。基建投资增速持平。一季度大量资金投入,但截至目前,基建投资增速仍不温不火。一方面,基数偏高可能压制同比增速,另一方面,从资金投入到基建投资增速回升存在时滞。后续随着基数的显著降低以及资金前倾滞后效应体现,基建投资增速有望加速回升。房地产投资增速略有回升,主要是基数推动,4月单月增速与3月基本持平。在土地购置费支撑下,上半年房地产投资增速或仍能维持高位,随着土地购置面积增速的回落,下半年土地购置费增速可能将出现明显下滑,房地产投资增速或回落至中低增速。从结构上看,2019年地产销售与投资的格局可能是“一二线上行对冲三四线下行”。受季节因素影响,社零增速全面下滑2019年4月社零名义和实际增速分别为7.2%、5.1%,均低于前值(8.7%、6.7%),从结构来看,大部分消费品零售增速出现下滑。受季节因素影响,2015年以来,4月社零增速均不及3月,而社零增速如此全面的下滑,可能与2019年4月节假日天数比2018年同期减少2天有关,统计局在新闻稿里提到“如考虑4月份节假日天数同比减少两天的因素,测算4月当月社会消费品零售总额同比增长8.7%,与上月持平”。单月数据波动不能说明问题,如果拉长时间来看,2019年1-4月社零实际增速同比增长6.4%,为2003年以来最低。同时,2019年一季度居民人均可支配收入增速与中位数增速均有提升,但是可能由于居民对未来经济预期不佳,消费更加谨慎,人均消费支出增速回落,居民未来经济预期不佳可能继续对社零增速产生拖累。风险提示:货币政策发生转向;贸易战发展超预期

本文仅代表作者观点,不代表中资北方立场。如有侵权请联系 0371-56557020。。 采编整理:中资北方