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宏观经济日报
来源: 南华期货    发布时间:2019-05-15 21:32:22
贸易纠纷助推人民币进一步贬值5月5日,特朗普突然发难,威胁将加征关税的2000亿美元产品的税率提升至25%,且后续有针对3250亿美元产品进行加征关税的计划。消息发布后,人民币汇率连续下跌。我们认为,中美贸易冲突必带来人民币贬值压力,但人民币汇率大幅贬值的空间都没有。第一,中美贸易摩擦升级,导致市场避险情绪升温,而美元是避险资产。2000亿关税的税率提升以及随后可能的3250亿美元关税加征,会对两国经济造成一定影响。根据IMF的测算,对中美之间所有贸易征收25%的关税,将使美国的GDP下降0.3%-0.6%,使中国的GDP下降0.5%-1.5%。在中美贸易战中面临的“双输”冲击,将会进一步限制美元指数上行的空间,所以美元升值相对于人民币贬值,但是双输的结果又抑制美元上行的空间。第二,人民币汇率贬值有利于对冲部分关税压力。与2018年类似,中美贸易摩擦每次升级,都会伴随人民币贬值。汇率的贬值可以使得出口商品竞争力更强,对冲掉一部分加征关税的压力。我们认为,中美贸易战势带来人民币贬值压力是短暂的,大幅升值和贬值的空间都没有,如果谈判缓和,支撑人民币上行。1、首先,从经济基本面来看,中国在2018年以来的经济下行趋势到近期出现了一定企稳迹象。其次,今年中国目前货币政策其实并不是很宽松,不会对汇率造成贬值压力。

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